Caixin Global detalla el contraste de Leapmotor en el primer semestre: utilidad neta de 210 millones de yuan (+600% interanual), ingresos de 38.100 millones (+57,2%) y entregas cercanas a 356.000 (+60,8%). Sobre el papel, un semestre brillante.
El asterisco está en el margen. El bruto bajó a 11,7%. La industria automotriz china opera con un margen de utilidad cercano al 3,8%, abajo del 4,1% de 2025. Vender más, en este entorno, no garantiza ganar más al cierre del año.
Por eso la meta 2026 de utilidad neta se revisó a unos 3.000 millones de yuan, 40% menos que los ~5.000 millones iniciales. El volumen sostiene la narrativa; los costos y descuentos comen el resto.
Es la misma película que viven otras marcas NEV: promociones agresivas, flotas y exportaciones para llenar la línea, y un P&L que no acompaña al ritmo de las entregas. Leapmotor no inventa el problema; solo lo hace visible con números claros.
Quien mire solo el +600% de utilidad H1 se pierde el ajuste de guía. En China 2026, el dato fino es el margen, no el titular de crecimiento.